资本利得_Carried Interest
什么是资本利得？
资本利得是指私募股权、风险投资和对冲基金的普通合伙人所获得的利润份额。相较于对基金的初始投资，资本利得主要基于普通合伙人的角色来获得。作为一种业绩报酬，资本利得使普通合伙人的薪酬与基金的回报相一致。
资本利得通常仅在基金达到最低回报率（即障碍率）时才支付。资本利得通常被视为长期资本收益，税率低于普通收入税率。
主要要点
- 资本利得是支付给基金普通合伙人的利润份额，作为激励性薪酬。
- 资本利得通常仅在基金达到预定的最低回报时支付。
- 在大多数情况下，资本利得被视为投资回报，并按资本收益征税，而非普通收入，通常适用较低的税率。
- 由于资本利得通常在数年后分配，因此其税款效果类似于未实现的资本收益。
资本利得如何运作
资本利得是普通合伙人主要的薪酬来源，通常占基金回报的20%。普通合伙人将其收益分配给基金的管理者。
许多普通合伙人还会收取按年计算的2%管理费。与管理费不同，资本利得仅在基金达到预先约定的最低回报时才能获得。
如果基金表现不佳，资本利得也可能被没收。例如，如果基金目标年回报为10%，但实际回报仅为7%，根据有限合伙人的投资协议条款，投资者可能有权在基金清算时“追回”支付给普通 合伙人的部分资本利得以弥补差额。
尽管追回条款并非行业标准，但它被用来论证资本利得不应作为普通收入征税。
普通合伙人薪酬中的资本利得部分通常会在若干年内归属。
重要提示： 资本利得长期以来是一个有争议的政治问题，被批评为“漏洞”，使私募股权经理能够获得较低的税率。
资本利得的税收
持有超过三年的投资所获得的资本利得需缴纳20%的长期资本收益税，而普通收入的最高税率为37%。
批评者认为，将资本利得视为长期资本收益，使一些最富有的美国人能够不公平地延迟和降低他们的大部分收入税。
维护现状的人士主张，税法对资本利得的处理与其对“劳动资产”商业投资的处理是相似的。
由2017年减税和就业法案增加的投资持有期要求，使得与资本利得相关的投资最低持有期从一年提高到三年。美国国税局（IRS）在2021年发布了与该条款相关的复杂规定。
然而，私募股权和风险投资基金的持有期通常在五到七年之间。国会的一些人士已经提出要求每年报告隐含资本利得，以便立即作为普通收入征税。
20%的资本利得意味着什么？
20%的资本利得是针对有限合伙关系收取的业绩费用，支付给有限合伙关系的普通合伙人。一旦初始投资返还给有限合伙人，普通合伙人 将获得20%的利润。
为什么资本利得有争议？
资本利得之所以有争议，主要在于其税收方式。资本利得的征税按照资本收益来进行，相较于普通收入，适用的税率较低。因此，通过资本利得获得薪酬的合伙人可能比普通员工支付更少的税款，却获得更高的薪水。这造成了税收不平等，即收入较高的普通合伙人缴纳的税款却少于收入较低但交税更多的普通员工。
什么是资本利得追回？
资本利得追回是指，如果支付给普通合伙人的金额超过了约定的金额，企业可以“追回”普通合伙人的利润。例如，如果普通合伙人被批准获得30%的资本利得，但实际获得了35%的资本利得，那么有限合伙人可以追回5%。
总结
资本利得是支付给某些投资公司的合伙人的业绩费用：如私募股权公司、风险投资公司和对冲基金。业绩费用与合伙人的角色相关，而非他们在基金中的投资。资本利得来源于利润，并通常被视为资本收益征税，税率低于普通收入。